光大保德信安祺债券财报解读：份额骤降66.18%，净资产缩水49.25%

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月31日，光大保德信基金管理有限公司发布了光大保德信安祺债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现大幅下降，净利润也有所下滑，同时基金管理费也因资产规模变动而减少。这些变化反映了基金在市场环境中的运作情况，值得投资者关注。

主要财务指标：净利润下滑，资产规模缩水

本期利润与资产净值变动

报告期内，光大保德信安祺债券A本期利润为14,780,059.37元，C类份额为175,073.73元 ，相较于2023年A类份额的30,540,073.48元和C类份额的108,462.94元，A类份额利润下滑明显。从资产净值来看，2024年末A类份额净值为480,655,277.58元，C类份额为2,562,482.19元，而2023年末A类份额净值为1,343,267,202.89元，C类份额为3,231,259.24元，资产净值出现大幅缩水。

可供分配利润及份额利润变化

2024年末，光大保德信安祺债券A期末可供分配利润为88,790,163.46元，可供分配基金份额利润为0.2369元；C类份额期末可供分配利润为427,151.34元，可供分配基金份额利润为0.2088元。与2023年末相比，A类份额可供分配利润和份额利润有所下降，C类份额可供分配利润下降，份额利润上升。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩基准对比

过去一年，光大保德信安祺债券A份额净值增长率为6.13%，业绩比较基准收益率为8.52%；C类份额净值增长率为5.81%，业绩比较基准收益率同样为8.52%，两类份额均跑输业绩比较基准。从更长时间维度看，过去三年、五年及自基金合同生效起至今，该基金与业绩比较基准也存在不同程度的差距。

净值增长率波动分析

从份额净值增长率标准差来看，过去一年A类份额为0.47%，C类份额为0.53%，表明基金净值在过去一年有一定波动。与业绩比较基准收益率标准差相比，基金净值波动相对较大，反映出基金投资组合的风险特征。

投资策略与业绩表现：权益与固收的平衡挑战

投资策略回顾

权益方面，2024年一季度仓位维持均衡配置，行业分散；二季度仓位维持中等配置，行业分散均衡，适当关注有色、化工、电子和机械等板块。三季度初，市场持续调整，权益方面维持相对谨慎，9月末随着风险偏好抬升，相应调整了股票仓位，并适当关注消费电子、汽配等成长板块。四季度逢高调整了科技板块，并适当关注了食品饮料、家居、建材等顺周期板块。基金固收部分投资保持高信用资质配置、注重组合流动性管理的特征：信用债以精选中短久期的高等级信用债配置为主，分散投资，力争保障组合固收资产具有良好的流动性；转债市场调整过程中，择优质高性价比转债适度配置。

业绩表现归因

尽管基金在权益和固收方面采取了相应策略，但仍未跑赢业绩比较基准。权益市场的波动以及固收部分在信用债和转债配置上的收益表现，共同影响了基金整体业绩。在权益市场调整阶段，基金仓位调整的及时性和准确性可能对业绩产生了一定影响；固收部分虽然注重信用资质和流动性，但市场利率波动等因素也可能限制了收益提升。

市场展望：国内经济稳中向好，仍需关注海外风险

管理人认为，2024年国内经济运行稳中有进，尽管二、三季度面临增速放缓压力，但四季度在政策刺激下经济数据向好。展望2025年，尽管海外宏观环境面临一定不确定性，但国内经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大的特点没有改变。结构上，预计净出口对增长的贡献可能有所减弱，内需对增长的贡献率还将进一步提高，投资将继续发挥关键作用。消费品、工业品价格全年将呈现温和回升，积极的宏观政策也将与企业部门利润、居民部门收入、宏观经济量价实现更加良性的循环。不过，海外主要风险点仍然存在，可能导致企业推迟资本开支，类似前期贸易政策的调整对资本支出周期形成一定影响。

费用分析：管理与托管费用随资产规模下降

基金管理费与托管费

2024年，光大保德信安祺债券当期发生的基金应支付的管理费为2,229,274.66元，相较于2023年的5,745,962.33元大幅减少；托管费为743,091.47元，较2023年的1,915,320.80元也有所下降。这主要是由于基金资产净值的大幅缩水，按照0.30%的年费率计提管理费和0.10%的年费率计提托管费，资产规模下降导致费用减少。

销售服务费

2024年，该基金C类份额当期发生的基金应支付的销售服务费为52.00元，2023年为53.95元，变化不大。C类份额销售服务费年费率为0.30%，由于C类份额资产规模相对较小且变动不大，因此销售服务费基本保持稳定。

投资组合分析：股票与债券配置调整

股票投资

2024年末，该基金股票投资公允价值为67,400,709.59元，占基金资产净值比例为13.95%，相较于2023年末的266,811,185.74元，占比19.82%，股票投资规模和占比均有所下降。从行业分布来看，制造业占比最高，为11.78%，其次是批发和零售业、交通运输仓储和邮政业等。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，前十大股票涵盖了五粮液、志特新材、天马科技等，行业较为分散。

债券投资

债券投资公允价值为480,404,093.27元，占基金资产净值比例为99.42%。其中国家债券占6.09%，金融债券占8.41%，企业债券占10.65%等。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资包括20中国旅游MTN001、23格力MTN004等，体现了高信用资质配置的特点。

持有人结构与份额变动：机构主导，份额大幅下降

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为399户，其中A类份额持有人167户，C类份额持有人232户。机构投资者持有A类份额372,744,259.86份，占A类总份额比例为99.44%；个人投资者持有A类份额2,114,771.93份，占A类总份额比例为0.56%。C类份额中，个人投资者持有2,045,763.11份，占C类总份额比例为100.00%。整体来看，机构投资者在A类份额中占据主导地位。

基金份额变动

本报告期内，光大保德信安祺债券A期初份额为1,111,855,163.73份，期末份额为374,859,031.79份，减少了736,995,131.94份，降幅达66.28%；C类份额期初为2,729,635.61份，期末为2,045,771.22份，减少了683,864.39份，降幅为25.05%。整体基金份额减少明显，反映出投资者赎回情况较为突出。

风险提示：关注单一投资者风险与市场波动

报告期内，本基金存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情形，可能面临单一投资者集中赎回的情况，从而对基金的流动性造成冲击，影响剩余投资者的赎回办理。基金管理人因基金赎回的流动性要求致使部分投资受到限制，或因赎回费归入基金资产等原因，而导致基金资产净值波动的风险，影响基金的投资运作和收益水平。因基金资产规模过小，而导致部分投资不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略，或导致基金不能满足存续条件的风险。投资者应密切关注这些风险，结合自身风险承受能力做出投资决策。

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